Un ciclo de liquidación se puede definir como el proceso mediante el cual se completa una transacción financiera, incluyendo la verificación y transferencia de activos, usualmente entre comprador y vendedor, y culmina con la liquidación final de la operación; dado esto el mundo se ha venido moviendo mediante un ciclo de liquidación desde T+3, cambiando a T+2 y hoy en día migrando a T+1. Ahora bien, debemos definir ¿qué es T+1? Se refiere a la fecha de liquidación de una transacción financiera, donde «T» representa el día en que se realiza la transacción y «+1» representa el día hábil siguiente a la fecha de la transacción.

1. Porque es importante T+1 hoy en día y porque los mercados de valor en México migrarán a ello.

La necesidad del mercado y la volatilidad, inicialmente desencadenada por la pandemia de COVID-19, motivó a la reducción del período de liquidación de operaciones bursátiles en Estados Unidos, con la consecuente migración a México de dos días a uno, ocurriendo apenas cuatro años después de acortar el período de liquidación de T+3 a T+2. En Estados Unidos, Canadá y México, se planea que, migrar a una reducción del tiempo de liquidación de operaciones de acciones de T+2 a T+1, lo cual, bien sabemos, tendrá un impacto considerable en la industria. La transición a T+1 podría ser complicada, dado que requerirá ajustes significativos en los sistemas operativos y tecnológicos de los participantes del mercado, con la fecha límite de T+1 acercándose rápidamente.

México está migrando al ciclo de liquidación T+1 para los mercados de valores, debido a la necesidad de adaptarse a estándares internacionales y mejorar la eficiencia en las operaciones bursátiles. Este cambio permitirá una reducción del tiempo necesario para completar las transacciones, lo que contribuirá a la agilidad del mercado y a la reducción de riesgos para los participantes. Además, alineará a México con prácticas más modernas y competitivas en el ámbito financiero global.

La Contraparte Central de Valores (CCV), en conjunto con la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIBLa Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), anteriormente conocida como la Asociaci... Más) han decidido cambiar el periodo del plazo de liquidación del Mercado de CapitalesEs un segmento del sistema financiero donde se negocian instrumentos de largo plazo, como acciones y... Más, derivado del anuncio realizado por los mercados americano y canadiense, en el que dan a conocer que también realizarán una modificación en el tiempo de liquidación para reducirlo de T+2 a T+1 con fecha objetivo el 28 y 27 de mayo de 2024, respectivamente.

Este cambio ha sido aprobado por las autoridades financieras con el principal objetivo de estar alineados con los mercados internacionales mencionados anteriormente, dada la estrecha relación que tienen con el mercado mexicano.

Después de revisar la viabilidad e implicaciones con relación a la administración de riesgos, a la operación, a los aspectos tecnológicos y de varias conversaciones con la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBVCNBV se refiere a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, un órgano desconcentrado de la Secre... Más), el Banco de MéxicoEl Banco de México es el banco central de México, encargado de regular la moneda y la oferta monet... Más (Banxico), la CCV y la AMIB realizaron reuniones de trabajo con las Casas de BolsaLas Casas de Bolsa, también conocidas como corredurías o firmas de corretaje, son entidades que fa... Más, Operadoras de Fondos de InversiónConoce los Fondos de Inversión, cómo pueden diversificar su cartera, los distintos tipos de fondos... Más, las Bolsas de Valores, los Bancos, Custodios e Indeval (Instituto para el Depósito de Valores) para analizar y establecer planes de acción que permitan una transición ordenada y exitosa que disminuya los riesgos normativos, operativos y tecnológicos, con la finalidad de que las instituciones puedan fortalecer los mecanismos y la infraestructura necesaria.

• ¿Qué beneficios y desafíos traerá T+1?

A pesar de que las casas de bolsa han confirmado estar listas para el cambio, la implementación del ciclo de liquidación T+1 presenta varios desafíos, primeramente, la necesidad de realizar ajustes tecnológicos importantes en los sistemas operativos y tecnológicos de las instituciones financieras y los participantes del mercado podría resultar costosa y requerir una cuidadosa planificación y coordinación para evitar interrupciones en el funcionamiento del mercado. La migración a T+1 ha presentado diferentes retos significativos, los cuales, gracias al equipo de CCV (Contraparte Central de Valores)Descubre el rol crítico de la CCV (Contraparte Central de Valores) del Grupo BMV en la seguridad y ... Más han podido superarse para garantizar una transición exitosa.

Es crucial que todos los actores del mercado comprendan los cambios y se preparen adecuadamente para adaptarse a ellos, lo que requiere un esfuerzo para transmitir a inversores, intermediarios y reguladores, los nuevos procedimientos y sus implicaciones. Asimismo, aunque la migración a T+1 puede reducir el riesgo de contraparte en las transacciones, también puede introducir nuevos desafíos en la gestión del riesgo operativo y tecnológico, lo que exigirá que las instituciones financieras refuercen sus controles y procesos para garantizar la seguridad y la integridad del sistema.

Por último, es importante mencionar los grandes beneficios significativos, como la reducción del tiempo de liquidación de operaciones de T+2 a T+1 que promete una mayor eficiencia al agilizar el proceso y liberar capital rápidamente, lo que permite a los inversores aprovechar oportunidades. Aunado a esto, al acortar el período de liquidación, se reduce el riesgo de incumplimiento entre las partes involucradas en las transacciones, lo que promueve una mayor seguridad y confianza en el mercado, atrayendo así más inversores y aumentando la liquidez. Asimismo, la implementación sitúa a México en consonancia con los estándares financieros internacionales, facilitando su integración con otros mercados globales y fortaleciendo su posición en la economía mundial.

• Seguimiento y procesos en México

La importancia de T+1 en el mercado mexicano radica en su contribución a la eficiencia, la reducción de riesgos, la liquidez del mercado, el cumplimiento normativo y la capacidad de gestión de riesgos. Las autoridades han expresado su conformidad con la solicitud realizada por la CCV y AMIB otorgando su autorización para facilitar dicha transición en el mercado mexicano como del Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC)Explora cómo acceder a Mercados Globales a través del SIC abre las puertas a inversionistas mexica... Más, que en su listado declaran como principal los mercados de los Estados Unidos de América, misma que se realizará en México el día 27 de mayo de 2024.

Ahora que la implementación está establecida, las empresas participantes en el mercado están trabajando activamente para prepararse, aunque los niveles de preparación entre las instituciones financieras parecen ser diversos, sin embargo; obteniendo este gran paso y alineándose las fases de preparación, el porcentaje de preparativos ha disminuido, y se ha convertido, en porcentajes a favor sobre el listado enterado por el SIC y el Mercado de Capital Local.

• Particularidades del mercado de capitales en México
  • Reglas y cumplimientos: Conociendo un poco sobre T+1 y su proceso avanzado dentro del mercado mexicano, debemos de conocer algunas de las particularidades para la migración de las diferentes emisoras. El mercado de capitales en México se divide en dos sectores principales: el Mercado Local y el Sistema Internacional de Cotización (SIC). Esta clasificación es esencial para entender las operaciones financieras e inversiones en el país.
    • El Mercado Local: comprende las empresas mexicanas que cotizan en las bolsas nacionales, como la Bolsa Mexicana de ValoresLa Bolsa Mexicana de Valores (BMV) es la principal bolsa de valores en México, responsable de la op... Más (BMV), utilizando su infraestructura para listar y comercializar sus valores dentro del país.
    • Sistema Internacional de Cotización (SIC): es un sector dentro del mercado de capitales mexicano dedicado a empresas extranjeras que cotizan en las bolsas de México. Facilita su participación en el mercado local, brindándoles acceso a una base amplia de inversores y oportunidades económicas en el país.
  • EmisorasEn el ámbito financiero, las emisoras son entidades que crean y ofrecen valores, como acciones o bo... Más listadas Valores del mercado que son susceptibles a liquidar en T+1

• AccionesLas acciones representan una fracción del capital social de una empresa, otorgando a su poseedor ci... Más tomadas para la implementación de la transición a T+1

Pos-trade revisó inicialmente la viabilidad e implicaciones con relación a la administración de riesgos, a la operación y a los aspectos tecnológicos.

La CCV lideró mesas de trabajo con la AMIB, ambas instituciones se reunieron con las Casas de Bolsa, Operadoras de Fondos de InversiónDescubre los Principios y Estrategias de Inversión, desde sus fundamentos hasta las diversas opcion... Más, las Bolsas de Valores, los Bancos, Custodios e Indeval para analizar y establecer planes de acción que permitieran una transición ordenada y exitosa con el fin de disminuir los riesgos normativos, operativos y tecnológicos, y así las instituciones fortalecieran los mecanismos y la infraestructura necesarias.

Desde diciembre de 2023, la CCV ha realizado pruebas gremiales con las bolsas, Indeval y las casas de bolsa, enfocándose en los casos principales afectados por la reducción del ciclo de liquidación. Estas pruebas incluyeron eventos corporativos, un día de doble liquidación debido a la implementación, riesgos de liquidez y escenarios post-migración. Las autoridades solicitaron a las casas de bolsa que desarrollaran estrategias internas para enfrentar los requerimientos de liquidez en un escenario de T+1, y todas confirmaron estar preparadas para cumplir con estas obligaciones.

Se considera que el ciclo de liquidación T+1 ofrece una oportunidad para modernizar procesos comerciales, sistemas y conexiones, desarrollando capacidades de procesamiento en tiempo real y mejorando la integración del flujo de trabajo y la calidad de los datos.

En Post-trade nos enfocamos en fortalecer nuestras capacidades de procesamiento en tiempo real junto con el grupo y se adopten ciclos de liquidación más cortos. 

Sobre la Contraparte Central de Valores de México, S.A. de C.V. (CCV), es una entidad regulada por la Ley del Mercado de ValoresEs un conjunto de normativas y disposiciones legales destinadas a regular los mercados financieros y... Más, forma parte del Grupo Bolsa Mexicana de Valores; presta los servicios de compensación y liquidación de operaciones de compraventa, en el mercado de capitales. Su función principal es convertirse en deudora y acreedora recíproca de las operaciones originalmente pactadas en las bolsas de valores. En otras palabras, asume las obligaciones de los participantes originales de la operación y es responsable de que el comprador obtenga los títulos que adquirió y que el vendedor obtenga el efectivo correspondiente por la venta de esos títulos.