Entre los temas que aparentemente van a dictar la narrativa económica mundial en 2024 encontramos: la desaceleración global, el combate a la inflación, el reagrupamiento de las cadenas mundiales de suministro, la reducción del margen de maniobra fiscal y los procesos electorales en más de 60 países. Nada más con estos temas, podríamos imaginar miles de escenarios posibles y sus efectos sobre la economía mexicana, lo que nos podría generar una terrible ansiedad. Por ello, antes de intentar encontrar la combinación de resultados más probable, recomendaría empezar por evaluar aquello que es conocido para todos nosotros: el presente.

Esto significa que la calificadora estima que el Gobierno Federal cuenta con una adecuada capacidad para cumplir sus compromisos financieros. Al hacer su evaluación, la agencia reconoció la estabilidad macroeconómica y la sólida posición externa del país, además de asumir que la próxima administración federal logrará reducir el déficit fiscal en 2025.

Podemos profundizar en algunos conceptos que están relacionados con aquello que se refiere como “estabilidad macroeconómica”. Para empezar, México es una economía relativamente grande y diversificada. La economía mexicana se encuentra entre las 15 mayores a nivel mundial, medido por el Producto Interno BrutoEl Producto Interno Bruto representa el valor total de todos los bienes y servicios finales producid... Más Nominal. Además, se posicionó en el lugar 22 de 133 entre las economías más complejas, de acuerdo con el Atlas de Complejidad Económica de la Universidad de Harvard, el cual toma en consideración la diversidad y complejidad de los productos que exporta un país.

Otro punto relevante, es la sólida posición externa del país. En concreto, el déficit de la cuenta corriente (1.4% del PIBEl Producto Interno Bruto representa el valor total de todos los bienes y servicios finales producid... Más[1]) es menor al de otros países con una calificación crediticia similar, tales como Uruguay (-3.3%), Filipinas (-2.6%) y Perú (2.1%). Asimismo, las reservas internacionales de Banco de MéxicoEl Banco de México es el banco central de México, encargado de regular la moneda y la oferta monetar... Más ascienden a 213.2 mmdd[2], lo que alcanza a cubrir aproximadamente cuatro meses de importaciones mensuales. En lo que se refiere al Banco de México, su autonomía y su buena reputación también son un pilar de la estabilidad macroeconómica.

Por su parte, las finanzas públicas han mantenido cierta estabilidad en los últimos años. El nivel de endeudamiento[3] como razón del PIB presentó un descenso entre 2017 y 2019, en función de las medidas de consolidación fiscal y de austeridad de la pasada y la presente administración federal, respectivamente. En 2020, en medio de la pandemia, el endeudamiento repuntó a 50.2% del PIB y posteriormente retomó una tendencia descendente, aunque todavía al cierre de 2023 (46.8%) no habría alcanzado los niveles de 2019 (43.2%). Para este año, la Secretaría de Hacienda estima que aumentos no recurrentes en el gasto generen un mayor déficit y que el nivel de endeudamiento se eleve a 48.8% del PIB. Entonces, la siguiente administración federal tendrá el reto de reajustar las finanzas públicas en 2025 (la agencia S&P asume que así se será).

Por último, además de la solidez externa, la estabilidad fiscal y el tamaño de la economía, el crecimiento económico ha exhibido una inercia positiva. En 2023, el PIB se habría expandido 3.2% en términos reales, superando ampliamente las expectativas de analistas, puesto que la encuesta a especialistas que levantó Banxico en enero del año pasado arrojó que la mediana de proyecciones para el crecimiento real del PIB era de 1.0%. Para este año, la perspectiva es cercana al 2.0%, aun suponiendo que se enfrentarán algunos retos, como tasas de interés reales elevadas y un menor crecimiento económico externo.

Ciertamente, no podemos ignorar que México tiene algunos limitantes, asociados a la seguridad pública, el estado de derecho, la capacitación de la mano de obra, la eficiencia en procesos administrativos, la infraestructura logística y la transmisión de energía. Sin embargo, también es claro que el país cuenta con elementos que le ayudarán a enfrentar con cierto aplomo los diversos retos y oportunidades de este 2024.

Alejandro Saldaña Brito
Economista en Jefe de Bx+

[1] Estimado para 2023, World Economic Outlook, Fondo Monetario Internacional.

[2] Al 09 de febrero de 2024.

[3] Entendido como el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público.