A nivel internacional las tasas basadas en encuestas han sido referencia de los mercados financieros durante varios años, tal es el caso de la London interbank offered rate (LiborLa  LIBOR (London Interbank Offered Rate) ha sido una de las tasas de interés de referencia más i... Más) determinada para el dólar estadounidense, la libra esterlina, el euro, el franco suizo y el yen, así como la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio (TIIE)Las TIIE es una tasa de referencia esencial en el sistema financiero mexicano, utilizada para determ... Más calculada para el peso.

Este tipo de tasas se determinan usando promedios de posturas de bancos que especifican la tasa a la que se podrían fondear en el mercado mayorista (fondeo interbancario), es decir, estimaciones que no están basadas en precios o intereses efectivos a los que el banco se ha endeudado, de tal forma que no existen transacciones reales que puedan comprobar la información y todo se basa en una premisa de honestidad. 

Durante el 2012, se evidenciaron deficiencias de este tipo de tasas cuando se descubrieron hechos de manipulación de la Libor por parte de los principales bancos del mundo. En particular, después de la crisis de 2008, los bancos comunicaban estimaciones mucho más bajas que las verdaderas que podían obtener, ya que una entidad con posturas de tasa más elevadas que la competencia, comunicaba implícitamente al mercado que le costaba más financiarse porque su solvencia era menor.

Después de estos hechos, las autoridades se enfocaron en robustecer el cálculo de estos índices, llevando a que en 2021 la Financial Conduct Authority (FCA) del Reino Unido anunciara el cese de la publicación de Libor en divisas distintas al dólar y algunos nodos de la Libor en dólar para finales de 2021, mientras que el resto de los nodos de la tasa libor en dólar dejarían de publicarse después del 30 de junio de 2023. A raíz de lo anterior, los países pertenecientes al G20 acordaron determinar fechas límite para la publicación de tasas de referencia tipo IBOR e iniciaron el desarrollo de tasas alternativas para su remplazo.

En Estados Unidos, se formó un comité llamado el Alternative Reference Rate Committee (ARRC), el cual se encargó de liderar la transición de la LIBORLa  LIBOR (London Interbank Offered Rate) ha sido una de las tasas de interés de referencia más i... Más a un nuevo indicador, siendo la Secured Overnight Financing Rate (SOFREl Índice SOFR (Secured Overnight Financing Rate) es una tasa de interés de referencia que refleja... Más) la tasa propuesta para remplazar a la LIBOR en dólares.

La tasa SOFR es publicada por la Reserva Federal de Nueva York desde el año 2018, y refleja el costo a un día de los préstamos garantizados con reportos de títulos del Tesoro Americano. A diferencia de la Libor, esta tasa se basa en un mercado diverso y robusto con un amplio volumen de participantes. 

En nuestro país, el Banco de MéxicoEl Banco de México es el banco central de México, encargado de regular la moneda y la oferta monet... Más también se ha alineado a esta nueva tendencia y desde enero del 2020 comenzó a publicar la TIIE de Fondeo, la cual se determina con base en las operaciones de mayoreo realizadas por la banca y Casas de BolsaLas Casas de Bolsa, también conocidas como corredurías o firmas de corretaje, son entidades que fa... Más sobre las operaciones en directo y en reporto de un día hábil bancario con títulos de deuda emitidos por el Gobierno Federal, el IPAB (Instituto papara la Protección del Ahorro Bancario) y el Banco de México que hayan sido liquidadas en el sistema de entrega contra pago del INDEVALEl Instituto para el Depósito de Valores (INDEVAL) es una entidad crucial en el sistema financiero ... Más (Institución para el Depósito de Valores).

La adopción de esta nueva tasa de referencia busca generar confianza y seguridad en los mercados financieros, ya que las tasas basadas en información de mercado resultan ser más confiables, libres de manipulación y reflejan efectivamente las condiciones vigentes de mercado. Además, presentan riesgo gubernamental, el cual es menor que el riesgo crediticio presentado por las tasas tipo IBOR.

En México, la transición de créditos, emisiones de deuda e instrumentos derivados a este nuevo índice de referencia está en proceso, el Banco de México anunció que, a partir de enero del 2025, no se podrán seguir emitiendo créditos o deuda referenciados a la tasa TIIE a plazo. El mercado de derivados también debe considerar que a partir de enero del 2026 no se podrán operar contratos de derivados sobre este índice y durante el 2025 solo podrán seguir operándose contratos cuyo vencimiento sea durante ese mismo año. Además, todos los contratos abiertos que liquiden en Cámara deberán ser intercambiados durante el 2024 por nuevos contratos referenciados a la TIIE de Fondeo.

En la Bolsa de México, Asigna, la Contraparte Central del Mercado Mexicano de Derivados, MexDerConoce el MexDer, el principal mercado de derivados en México. Descubre cómo facilita la negociaci... Más, está preparando la migración de sus Contratos de TIIE 28, la cual se llevará a cabo obligatoriamente para todos los contratos abiertos el 22 de noviembre del 2025 y se tendrá una segunda conversión el 2 de enero del 2026 para los contratos operados entre el 22 de noviembre y el 31 de diciembre.

Por: Adriana Hernández Martínez, Subdirectora de RiesgosLos dominados riesgos en el contexto financiero se refieren a la posibilidad de enfrentar pérdidas ... Más de Cámaras en Asigna